Общая характеристика:

Дата подготовки исследования: Июнь 2009
Компания: Сократ Капитал
Стоимость обзора: 1500 грн.
Способ оплаты: безналичный расчет
Способ получения: электронной почтой
Форма получения: в электронном виде
Количество страниц: 6

Краткое описание:(English)

In this report we examine selected Ukrainian stocks that are still undervalued and look interesting for potential investors based on their strong fundamentals. The macroeconomic situation has become stable with a better outlook for the end of year compared with the figures which we predicted in 1Q09. The second IMF loan tranche played a positive role of increasing investor confidence in the local stock market. In our view, carefully chosen companies can be found with growth and value potential. We recommended to BUY such companies in the agriculture sector; MAYA GR, KER PW, MHPC LI; in energy PREN UZ, DOEN, UZ; in machinery MSICH UZ; in banking USCB UZ. We recommend to SELL positions in NFER UZ because the company could be going bankrupt. For each stock we provide a description of the price triggers that will help investors better understand the drivers which could influence possible stock price movements.
Country outlook
• The global economic crisis hit Ukraine quite late compared to the rest of the world, but the impact was hard, with the national currency, the hryvnia, depreciating over 70% between August and December 2008 and the economy shrinking nearly 25%.
• The depreciated hryvnia has allowed Ukraine to almost level up its trade balance in 1Q09 and the expectations are that 2009 will end with a zero trade balance and a small current account surplus, especially given the anticipated depreciation of UAH in 2H09.
• Sokrat believes that at this point the Ukrainian economy is at the lowest point of the downturn with industrial output in January-April 2009 being as much as 30% below last year’s output.
• The main victims of the crisis are the financial sector, real estate development, trade, metallurgy, machinery and chemical industries. However, a decline has been observed in all sectors with some exceptions in the agriculture and food industries.
• Sokrat does not expect a fast recovery of the economy in 2009 and does not anticipate that the 2008 output level will be reached before 2011 as the financial sector continues to remain under pressure from nonperforming loans and is unlikely to renew lending to the real sector of the economy before 2010.
• Among the factors that prevent Ukraine’s explosive growth in the very near future are: the presidential election campaign in 2H09 and the possibility of the reallocation of property rights if the governing elite changes; high dependency on external finances in Ukraine’s financial services sector; low prices for Ukraine’s main exports (metals and chemical products) on global markets; low trust in the Ukrainian currency.
• All these factors are grounds for low trust in Ukraine from foreign investors, who associate Ukraine with high risk.
• Nevertheless, we believe that informed decisions about investments in Ukrainian securities are the key to lowering investment risks and obtaining high expected payoffs.
• Therefore, it is our advice to investors to buy selected securities now while the economy is at its lowest point and before the markets continued growing after a temporary sideway movement.

Краткое описание: (Русский)

Некоторые Украинские акции являются существенно недооцененными и выглядят привлекательно для потенциальных инвесторов ввиду сильных фундаментальных факторов. Макроэкономическая ситуация стабилизировалась а прогнозы на 2009 год стали оптимистичнее, по сравнению с ожиданиями которые были в конце первого квартала. Второй транш кредита МВФ добавил уверенности инвесторам на фондовом рынке. В отдельных секторах мы видим компании, которые обладают хорошим потенциалом роста. В частности, такие компании есть в секторе сельского хозяйства (KER PW; MHPC LI, MAYA GR), энергетики (PREN UZ; DOEN, UZ), машиностроения (MSICH UZ) и финансовых услуг (USCB UZ), поскольку цены на активы в этих секторах существенно упали. Мы рекомендуем продавать акции NFER UZ, поскольку риск банкротства компании высок. Для каждой бумаги мы предоставляем описание факторов, способствующих росту цены. Это позволит инвесторам лучше понимать потенциал роста цен на бумаги каждой из компаний.
Краткий обзор экономики
• Украина ощутила влияние глобального экономического кризиса значительно позже, чем другие страны. Тем не менее, удар был достаточно сильным: гривна девальвировала на более чем 70% между августом и декабрем 2008 г, а экономика упала на 25%.
• Обесценивание гривны позволило Украине практически выровнять торго¬вый баланс в 1 квартале 2009 г; до конца года ожидается выход в ноль по внешней торговле и незначительный профицит счета текущих операций, учитывая ожидаемую девальвацию гривны во втором полугодии.
• Сократ считает, что в данный момент Украинская экономика находится в наинизшей точке: промышленное производство за первые четыре месяца 2009 г упало на 30% в годовом отношении.
• Жертвами текущего кризиса стали финансовый сектор, строитель¬ство, тор¬гов¬ля, металлургия и химпром. Тем не менее, сниже¬ние наблюдается во всех секторах, кроме сельского хозяйства и пищепрома.
• Сократ не ожидает роста экономики в 2009 г., а производство не достигнет уровней 2008 г. ранее, чем в 2011 г.: банковский сектор находится под давлением неплатежей по кредитам, а возобновление кредитования реального сектора не ожидается ранее 2010г.
• Факторами, которые препятствуют стремительному росту в ближайшем будущем, являются предвыборная президентская кампания во втором полугодии 2009 г и возможное перераспределение прав собственности при смене правящей элиты; высокая зависимость финансового сектора от внешних заимствований; низкие цены на Украинский экспорт (сталь и химпром) на мировых рынках и низкое доверие к гривне.
• Все эти факторы способствуют низкому доверию к Украине со стороны иностранных инвесторов, которые считают инвестиции в Украину рисковыми.
• Тем не менее, мы считаем, что информированность при принятии решений об инвестициях в Украинские бумаги позволит инвесторам снизить риски и максимизировать ожидаемые доходы.
• Поэтому мы рекомендуем потенциальным инвесторам покупать некоторые, наиболее интересные бумаги, сейчас, пока цены низки и рынок не продолжил рост после временно наступившей паузы.